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　　起头：中粮期货商量中心

　　自7月底，碳酸锂冲突前低复旧位后，聚拢偏弱的宏不雅神志，一王人顺畅下行，本周加快下落。8月15日，主力合约LC2411创出新低71800，随后奉陪市集神志成就，收于72400，跌幅3.21%。期现共振，现货价钱也加快走低，SMM电板级碳酸锂指数价钱15日单日下落2092元/吨，报于75255元/吨。碳酸锂再次献艺“跌跌束缚”，并在跌破部分高本钱花样本钱线的区位下，邻接六日，逐日增仓窜改低，成交量昭彰走强。与此同期，碳酸锂基本面存在角落改善，既产量略减，需求略增，累库角落递减。

　　自7月底，碳酸锂冲突前低复旧位后，一王人顺畅下行，本周加快下落。8月15日，主力合约LC2411创出新低71800，随后奉陪市集神志成就，收于72400，跌幅3.21%。

　　期现共振，现货价钱也加快走低。SMM电板级碳酸锂指数价钱75255元/吨，环比上一职责日下落2092元/吨；电板级碳酸锂7.23-7.84万元/吨，均价7.535万元/吨，环比上一职责日下落2100元/吨；工业级碳酸锂7.00-7.08万元/吨，均价7.04万元/吨，环比上一职责日下落2100元/吨。

　　一

　　国内锂盐产量增速远超预期

　　2024年7月，锂电市集上中卑劣产销量出炉，供给增速同环比均大于需求。梳理一季度的数据时，如故供给增速小于需求增速，碳酸锂现货和期价均有所反弹。

　　二季度以来，锂盐产量合手续跳动月初预期值，追忆下，4-6月碳酸锂本体值与预测值鸠集差1.4万吨，占季度总产量的7-8%；7月碳酸锂产量自负峰虽有所回落，但其供给同比增速仍高达45.3%，需求同比增速惟有15.3%。二季度每月本体产量较预期值上调，阐发国内碳酸锂产能和锂矿原料充裕，在期货价钱大部分技巧有升水，锂盐厂采购的原料可即期在盘面套保，国内锂矿能较快滚动为碳酸锂家具，毋庸惦念锂价价钱下落对我方不利的影响，产能利用率越高，本钱摊销越低，利润就能出来了。

该基金的基金经理为邹强，邹强于2021年9月16日起任职本基金基金经理，任职期间累计回报9.48%。

　　对比二季度的供需同比，就能昭彰看出，需求的增速要好于预期，但供给端92%的同比增速照实是需求完全够不上的。于是再次供需错配，从2021、2022年的供给慢于需求，变成了供给浩繁于需求，又投入新一轮的供需错配。

　　二

　　1-7月国内锂矿终了去库

　　碳酸锂国内超预期的供给，浮滥了客岁的国内锂矿累库。2023年莫得来得及滚动成碳酸锂的锂矿，在2023年底基差转为负值，给了精粹的套保契机。此后在2024年3，4月，因大厂历练酿成的短时供需错配，碳酸锂一度冲高至12万元/吨位置，超乎行业预期。这也给了多余的锂矿很好的套保位置，疏通需求端的超预期，还是尝试过套保且有收益的企业更活泼的愚弄期货器用，盘面合手仓稳步增长，全合约合手仓冲突30万手，后续合手仓量也踏委果23-33万手。

　　2024年1-7月，中国净入口锂矿30.8万吨LCE，国产矿11.7万吨LCE，锂矿需求43.23万吨LCE，去库0.75万吨LCE，但下半年跟着锂矿价钱络续走低，扫数价钱从容围聚本钱线，国内锂矿又可能收复至累库情景。2023年中国锂矿供需均衡为累库6.1万吨LCE，且2023年时又是价钱急转之下的一年，高价锂矿库存亦然好多锂上市公司亏欠的原因。

　　三

　　长协占比高于客岁同期

　　锂盐不管碳酸锂如故氢氧化锂，在内行前十的锂盐厂（含国外）中，长协的比例要远高于客岁同期。

　　ALB最近两个季度敷陈中都有提到约三分之二的锂销量是坚强的长期合同，订价形态基于锂盐指数；其余三分之一是基于活泼的市集价。ALB本年尝试了拍卖轨制，具体进程是碳酸锂一个月拍卖两次，每次100吨傍边，这个数目在其举座销售量中极度少，并不看成主要的销售形态，但不错更高效了解市集买方心里预期价位。

　　国内头部锂盐厂如天王人、盛新、中信国安等，也在本年提升了锂盐销售长协比例，何况这几家本年有昭彰增量；宜春期间参股的奉新期间、万载期间、宜丰期间二季度后放量较快，据了解这三家坐褥的碳酸锂看成宁德期间客供使用，这么本年的大部分增量流向长协和客供。这也导致，在举座交投歧视较差时，旺季预期下的投契需求无法开释，市集穷乏活力，长协比例高合手续压制锂价。

　　四

　　基本面角落改善弱

　　7月碳酸锂基本面存在角落改善，但幅度举座偏弱；这个改善在8月有望络续潜入，既产量络续减，需求络续增，累库角落递减。但盘面并莫得按照此来订价，角落的转好莫得带来神志成就，分析下来如故上文讲的原因，一是累库，二是长协，需求环比增长弱，这部分的增量不错被现存长协大致客供措置，是以莫得角落好转后多出来的市集需求，当然询价成交相对较差。

　　倘若价钱一波径直跌到了澳矿本钱线以下，是否产能出清的军号就能响起，咱们翘首跂踵。

　　风险教导：矿山减产、新动力汽车产销量不足预期、出口遏抑等

　　作家简介

　　曹姗姗

　　中粮期货商量院 资深商量员

　　往来接头经考证号：Z0013588

　　余雅琨

　　中粮期货商量院 商量员

　　从业经考证号：F03120965

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