中信建投证券2025年度成本市集峰会于2024年11月26日在上海凯旋召开，会议以“千舟竞帆 奋楫者先”为主题，来自政府机构、产业、学界的近百名众人学者和高出600家上市公司高管蓄积一堂，就国表里宏不雅经济与政策、A股及外洋市集投资策略、大类资产成立策略等多个话题进行探讨与雷同，眩惑了2000余位境表里机构投资者现场参会，近50万东说念主次线上不雅看。

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“信心”主题演讲

本年以来，寰球经济贸易、地缘政事局势更加复杂，我国经济也出现内需消极、外贸走弱、转型阵痛相类似的矛盾和难题，靠近经济下行压力显著加大的态势，党中央统领全局，正视难题，科学决议，实时推出一揽子增量政策，打出一套政策“组合拳”，经济启动态势显著向好，成本市集回升势头尤为显耀，社会预期极度是投资者信心也显耀增强。习近平总布告屡次强调，“爬坡过坎，舛误是提振信心”，围绕“信心”这一主题，中信建投证券党委副布告、总司理金剑华共享了三方面不雅点：

一是对中国经济经久健康舒服发展充满信心。从中经久看，我国经济发展基础好、韧性强、后劲大等故意条款莫得改变，我国领有超大界限市集，产业体系完好、配套本事强、增漫空间大等上风将经久存在，极度是我国紧抓科技蜕变和产业变革的故意时机，健全新式举国体制，鼎力鼓励高水平科技自立自立，积极培育新质分娩力，以新产业、新业态、新生意样式为核心的“三新”经济展现出茁壮进取的力量，我国有条款、有本事、有底气、有信心紧紧独揽以前发展的主动权。

从现时看，2025年是“十四五”筹备的收官之年，跟着近期出台的一揽子增量政策恶果加速披露，加上党的二十届三中全会部署的一系列纠正措施落地实行，将造成改善预期、提振信心、舒服发展的使命协力，我国经济企稳回升的态势将进一步妥当，咱们有裕如情理肯定，我国经济一定能投降发展当中的问题、转型当中的挑战，杀青“十四五”发展计划圆满收官。

二是对成本市集高质料发展充满信心。频年来，党中央、国务院高度醉心成本市集高质料发展，一年前的中央金融使命会议围绕更好发达成本市集要津功能作出一系列遑急部署，本年4月国务院出台了新“国九条”、7月党的二十届三中全会提倡要“健全投资和融资相诱导的成本市集功能”、9月26日中央政事局会议就提振成本市集信心再次作出遑急部署，接济科技创新的多头绪市集体系和接济“长钱长投”的政策体系加速构建，成本市集高质料发展的轨制环境和底层逻辑更加褂讪。

在此布景下，跟着经济连接妥当向好和新质分娩力的加速发展，推动上市公司盈利核心和估值核心束缚抬升，以优质龙头科创企业和央国企为引颈，成本市集投资价值申报本事将束缚莳植，“耐烦成本”长钱长投的良性生态正在冉冉造成，A股市集有望成为寰球资金成立的遑急场合，我国成本市集高质料发展当时已至、其势已成。

三是对建设一流投资银行充满信心。一年来，中信建投证券隆重贯彻落实中央金融使命会议精神，提倡了打造具备一流文化、一流东说念主才、一流本事、一流办事和一流获利的“五个一流”的一流投资银行的计划，细化完善了作念好金融“五篇大著作”的时期表、任务书、路子图，办事“专精特新”企业全遮盖塌实有劲，钞票处治转型加速鼓励，国际化布局皆头并进，办事国度策略、服求实体经济的本事连接莳植，一流投资银行建设迈出坚实顺次。

金剑华示意，中信建投证券将永久以金融使命的政事性、东说念主民性为指引，聚焦一流投资银行建遐想划，加速补短板、强弱项、增上风，更好发达价值发现、资源成立、风险订价、走动撮合、增值办事、风险防控等功能，进一步作念精作念实金融“五篇大著作”，既助力优质企业发展壮大，又办事各样投资者钞票保值增值，在一流投资银行建设新征途中走在前哨、勇立潮头。

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2025年投资策略与预测

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中信建投证券研究发展部最新推出2025年经济预测与投资策略系列，包括国表里宏不雅与政策预测、A股及外洋市集投资策略、各大产业投资策略等。

中信建投证券首席经济学家、研究发展部联席负责东说念主黄文涛发表《2025年宏不雅经济与成本市集预测》主题演讲。中国正在走上创新、转型与高质料发展的中国之路，A股“信心重振牛”以前可期，核心钞票增值真义深入。受到政策加力影响，房地产和股票两大市集“止跌回稳”已初见成效。2025年财政政策有较大莳植空间。宏不雅政策将从供给侧和需求侧两方发力。科技和内需有望受益。预测以前，中国仍在工业化、寰球化、当代化的说念路向前行，企业从出口到出海的回荡亦然一条转型升级之路。

9月底以来，针对现时经济启动中的新情况新问题，我国加力推出一揽子增量政策，黄文涛以为，财政增量政策2025年有望进一步发力。舒服经济，财政政策最有用。逆周期政策，财政政策不行缺席。揣测2024年四季度赓续落实存量政策落地，同期加速化债进度。揣测来岁会进一步平衡投资和耗尽研究，更加歪斜与饱读吹耗尽、改善民生和充实社会保险。“两新两重”、新老基建仍有较大政策空间。

“双轮回、产业升级、安全发展、动力蜕变和中好意思博弈成为五大时期主题特征。”黄文涛强调，我国制造业已造成了天下界限最大、门类最皆全、体系最完好、国际竞争力较强的发展上风。十八大以来，电气机械、通用及专用征战、通讯及遐想机在工业产值中的比例快速攀升。中国经济结构连接优化转型升级，经济发展对房地产行业的依赖程度下落，制造业投资因循作用束缚增强，研发实力迈向寰球前哨，新兴管职业迎来黄金发缓期，新动能新上风束缚皆集增强。

黄文涛以为，高质料发展将催生一系列经济新亮点，如新一代信息期间与东说念主工智能、新动力与新动力汽车、低空经济、高端制造等。科技金融动作五篇大著作之首，其遑急性在中国经济新旧动能治疗、新质分娩力培育历程中尤为杰出。三中全会明确提倡，要“构建同科技创新相投乎的科技金融体制，加强对国度要紧科技任务和科技型中小企业的金融接济”。

预测2025年，A股有望赓续走强。货币政策宽松周期刚刚开启，无风险利率下行，经久资金入市有序鼓励。稳增长政策全面开启，A股对国表里投资者仍有较大眩惑力。

中信建投证券策略研究首席分析师陈果就《2025年A股市集投资策略预测》发表了最新不雅点。他以为，流动性宽松是市集共鸣，政策接济下A股市集生态环境改善，为A股带来新的机遇。短期咱们来源看好岁末岁首的跨年行情，倾向超配几大脚迹：资产重估：金融地产和化债受益类；新质分娩力弹性资产，受益财政的“两重”“两新”类，办事耗尽与潜在受益供给侧纠正深化主题的所在等。揣测A500将是核心指数，主动构建A500增强策略。

预测港股市集2025年投资策略，他以为，现时港股估值在周期低谷耽搁，流动性还是率先启动，盈利周期也现企稳回升。

陈果指出，这轮牛市将反应寰球资金对中国经济远景与中国资产的信心重估。赓续中期看好中国股市“信心重估牛”，且以为跟着政策冉冉加码伸开与奏效，2025年牛市有望从“流动性牛”冉冉迈向“基本面牛”，诚然历程中不免出现颠簸分化，但市集将不会枯竭投资契机。

与市集一致预期不同的意识：东说念主口、GDP、CPI、房价与股市判断不可简便对应，需玄虚接头盈利预期、流动性与风险偏好。本轮行情可参考历史三个案例：1992年日股、2012年日股、2012年欧股。本轮“信心重估牛”核心逻辑在于接济资产价钱+化解债务+提振2025年内需+实体供给缩小+莳植股东申报+新质产业冲突，多路并进，旨在罢了通缩。

陈果揣测，财政有望进一步发力，除了化债之外，中央赤字率莳植、房地产收储、两重两新、民生福利等都有望成为财政发力重心所在。收入分拨轨制纠正需要赓续深化。国内金融周期、信用周期有望迎来拐点，开启上行周期。产能周期也行将在2025年见底。2025年A股盈利将开启上行周期。

2025年开启的“特朗普2.0”带来外部不细目性，但骨子加征关税影响也存在六重变量。原因在于：骨子加征关税税率与时点待定，落地前或存抢出口效应；国内揣测有一定政策对冲；企业有转口贸易措施等；企业出海情况较2018年显著加速；税收弹性边缘递减；上市公司关税转嫁本事、出海意愿和本事相对较强。玄虚看“关税2.0”对2025中国对好意思出口会有影响，但不改A股中期牛市趋势。

从投资策略角度，陈果揣测，中证A500将是核心指数。成立念念路是：主动构建中证A500增强策略，超配资产重估与化债所在（金融地产、地方开支研究类）、新质分娩力所在、受益于财政的“两重”“两新”所在、办事耗尽与潜在受益于供给侧纠正深化主题的所在等。

对于2025年宏不雅经济趋势，中信建投证券宏不雅首席分析师周君芝以为，2025年中国经济将围绕三个干线伸开。重振内需的三个势必阶段包括：阶段一，流动宽松，市集迎来利率大周期；阶段二，地产超跌建筑，狂放通缩负轮回；阶段三，教悔产能出清，资产价钱建筑。她进一步示意，信得过重振内需并非一蹴而就。2025年中国经济将大约率走过第一阶段，运道的话能够在2025年偏后期走向第二阶段。若2025年外部好意思元偏强，央行顾及表里平衡（对内裁汰利率和对外守住汇率），利率下落节拍并不快，淌若这么，走出需求疲软的第二个阶段，随机市集需要更多耐烦。

具体到2025年股债走势上，她强调，当今流动性行情尚未狂放，2025年A股大约率照旧先作念多流动性。2025年中国股债能否插足到一轮走动基本面，舛误取决于利率是否裁汰到适配水平。2025年寰球供应链重塑趋势下的出海板块，以及具有齐备竞争上风推动非好意思份额抬升的出口链板块，随机不错为中国股市提供增量的结构性契机。

对于2025年宏不雅政经趋势，中信建投证券政策研究首席分析师胡玉玮以为，预测2025年宏不雅经济，揣测GDP增长计划5%控制；通胀祥和回升，CPI同比增速达到1%控制，PPI同比增速回升至0%控制，GDP平减指数回升至0.5%控制；实行更加积极的财政政策，狭义财政赤字率莳植至4%控制，专项债额度扩至4-5万亿，极度国债扩至2-3万亿，广义财政赤字率增至8.2%-9.6%。

胡玉玮指出，揣测2025年政策将积极应付外部冲击。财政货币政策协力推动高质料发展。“十五五”筹备深化纠正，推动当代化发展。平衡供需，需求端引发耗尽后劲、促进耗尽升级，供给端将新式城镇化与工业化动作政策重心。深化房地产市集纠正。地方政府化债使命有序落实。大类资产成立方面，胡玉玮揣测，2025年，黄金价钱将走高，原油价钱略降，A股建议超配，债市严慎乐不雅。具体到A股市集潜在投资机遇上，他建议关怀并购重组、科技创新、权重龙头、供给两新、养须生养五大干线。

对于2025年外洋宏不雅经济与资产成立，中信建投证券外洋经济与大类资产首席分析师钱伟以为，特朗普政策的内容和节拍均高度不细目，好意思国经济边缘走弱趋势下，将受到较多外生扰动，不看好好意思国经济的稳健和韧性。外洋市集大所在存疑，但波动或显耀加大，预期无法舒服，经久扰动下或滑向零落逻辑。建议增多避险类资产的权重，举例好意思债和黄金。而好意思股不摒除出现阶段性、较大级别的调整，工业品相对颓势，好意思元看守强势。

11月26日大会还邀请到几位重磅嘉宾，包括：中原新供给经济学研究院首创院长、中国财政科学研究院研究员贾康，日本驻华大使馆经济部公使、首席财经专员河邑忠昭，国度发改委宏不雅经济研究院决议商议部副主任黄卫挺，同济大学教练黄运成，中国东说念主民大学城市更新研究中心主任、住建部政策研究中心原主任秦虹等，他们折柳就中国宏不雅经济与政策预测、 财政增量政策解读、日本财经政策三十年、近期一揽子政策解读、上市公司市值处治的策略念念考、近期房地产政策及市集预测等主题发表精彩的演讲。

在圆桌论坛上，阿特斯阳光电力总裁庄岩、药明合联生物期间有限公司CEO李锦才、渣打银行（中国）有限公司副行长杨京围绕“从出口到出海”进行研究，圆桌论坛由中信建投证券银行首席分析师马鲲鹏独揽。三位嘉宾共享了他们对中国企业出海的见地和造就。嘉宾一致以为，中国企业出海的市集日益多元化，除了传统的非洲市集，南好意思和东南亚等地区也成为新的热门。

本次成本市集峰会不仅为专科投资机构和寰球市集客户搭建一个充分雷同的平台，同期也向外展现了中信建投证券专科研究领域的超卓水平。本次峰会连接3天，接下来还包含10余场分论坛以及近千场小范围雷同会议。以前，中信建投证券将赓续开拓最初，为成本市集带来更有价值的投资不雅点。

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（转自：中信建投之窗）体育游戏app平台

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