金吾财讯 | 2024年恒指收报20059，累计升17.6%。全年大幅度波动，1月低见14794开yun体育网， 10月升至23241年内高位，全年高下点数波幅逾8400。上证指数全年升13%，日股本年升19%，说念指升约13%，而纳斯达克指数则升约29%。

供求表面始终是对的

从更阔的角度来看，3年前2021年2月14日好意思国制裁中国/香港质优龙头企业，窒碍联系西洋基金持有，原在中港的西洋资金连续外流。恒指从今日的30644反覆着落，到2024年底仍掉了34%。相悖地，资金涌往好意思邦原土及它的殖民地。当年3年说念指涨了35%，日经涨了32%，印度孟买指数更涨了53% --- 吹嘘受惠于所谓不错复制中国当年的「东说念主口红利」上风，信乎？另小数值得说起的等于2024年2月初，当恒指从上述3年前30644掉到15000近邻，跌幅已高出50%，某好意思国出名金融机构前主席果然在这近乎低点的时候奇怪地说香港已「玩完」。今日恒指也曾大幅度低开，笔者凭当年40多年的商场上之多元化「试盘」运作，掌抓到有普遍「硬净」资金在低位静偷偷地网络，茅开顿塞。后来，恒指启动冉冉反覆上涨。很认识，「供求关系」的表面始终是对的 --- 资金流入多，股市自然上涨；资金流出多，股市自然着落。

在当前全国新形势下，资金流动不仅仅受经济进展所影响，政事妙技更左右大势。

现世代的经济和政事是分不开的，要如实地掌抓经济发展的趋势，必需有用地沟通政事之关联，这是弗成衰败的元素。

好意思国优先克扣友邦

好意思国候任总统特朗普行将重返白宫，最发怵的不是中国，因为早已有准备，反而是所谓友邦。特朗普的「好意思国优先」，执行是将总共好意思国之外的国度皆视作克扣的对象，连邻居加拿大也被坦直荡地嘲笑为好意思国第51个州。其他所谓友邦(其实是殖民地)，愈加不敢违反。除了要欧盟独得志担乌克兰干戈，更要北约成员国的军费开支与GDP比例，由原来的2%升至5%，用作购买好意思国的兵器及承担好意思国驻军当地的经费支拨。不准入口低资本的俄罗斯石油和自然气，而要改为从好意思国入口价钱更高的页岩油与自然气。欧盟经济没法有所发展，随时走上高假贷、高通胀之路。欧洲伏击企业被收购，竣工受制于好意思国之下。

特朗普肯濒临现实

对于中国，无论谁当选总统，两党共鸣等于要全力针对。拜登老谋深算，绵里藏针，名义向你示好，却同工夫从背面发冷箭，难以如实地捉摸。特朗普是天生饰演欲的商东说念主政事家，自然肆意好意思瞻念，却仍是商东说念主实质，开天杀价，落地还钱，以利为重。7年前中好意思买卖战，对中国居品大幅加征关税，误导选民声称关税并非由好意思国东说念主结账。好意思国穆迪投资者办事公司敷陈清晰好意思国糟践者承担了对中国商品加征关税92%的资本，只消约8%的增多资本被中国招揽。当前比7年多前在「厚实中国」上有了跨越，肯濒临现实，不敢再鄙弃中国。最认识等于在一个公开风光暗意，中国和好意思国不错沿途责罚全国上总共问题。

事实上，拜登除了对外老谋深算，对内更是不吉摧毁，临下台前作念了许多终点事项：出尔反尔，特赦犬子、撤废乌克兰对俄罗斯使用好意思制辛勤兵器的为止，对「俄乌之战」火上泼油、第一时间大加中国太阳能和绿化居品关税...等等。民主党竖立许多罗网，特朗普可否拆弹？若何化解？俄乌之战、中东之战、欧俄冲突等等问题的责罚形态，皆需要中国的办法和影响力。

细心触发资产泡沫爆破

预测好意思国向中国过头他国度货物加征关税 ，随时激发好意思国经济通货扩张。加上航运不畅、供应链断、通胀率会否再创近40年新高？连续发债，2024年12月国债已达36万亿。如通胀失控，而经济无增长，会否出现滞胀？又会否出现资产泡沫？联储局2022年由「鸽」转「鹰」，收紧银根，商场加息屡次。2024年再由「鹰」转「鸽」，启动减息。但是，特朗普的大幅加征关税策略，会否令减息速率降速，径直或间斗争发资产泡沫爆破？皆是弗成掉以轻心。

从2021年启动，相比大的经济体系如俄罗斯、巴西、南韩等央行已启动作念足看护措施，绝不游移地大幅度加息，反应它们绝不鄙弃好意思国通胀失控风险外溢的恫吓。

胁制宽松传递积极讯号

中国更对过热板块加强监控和措施，去杠杆化，留意于未然。历程3年的监控及严打炒风后，合座物价升幅和煦，房地产维稳启动收效 -- 保证业主有楼，厚实东说念主心，刺激内需及饱读吹投资。当前执行的货币策略，由「隆重」改为「胁制宽松」，传递积极讯号。2025年赤字率或达到3.5%以上，高于往年平均约3%，对经济有显赫遵守，确信中央会更主动透过财政策略刺激经济，10万亿元东说念主民币债务置换将分阶段落实，视乎经济行径反应。中央政府债务占国内出产总值不高出20%，远低于G20国度的逾70%。

2025年公共股市充满变量

总体形势，2025年公共股市充满太多变数及不厚实要素。政事上，好意思国新政府的执行国策必影响公共。好意思国内务上，不可爱特朗普的选民达49%。但是，枪械泛滥，市民随身携枪。上台前已遭两次枪击，之后又会否重演，弗成冷漠。外政上，所谓「好意思国优先」等于不睬会友邦政府的国内务治要素，大力压迫，会否引起反弹，言不由衷？地缘政事上，俄乌之战，会否如特朗普所言24小时之内终结？好意思国与它的所谓友邦连续在东海、台海及南海寻衅中国，会否出现误判？俄好意思之博弈，无边东欧、北非以致中东，会否更延伸？中东以色列连续扩军及打压，会否令亚拉伯国度反弹及世仇伊朗还击？ 好意思国全力针对中国，中国又若何拆招？

经济上，好意思国及所谓盟友股市已节节上涨3年多，说念指市盈率26.7倍，比历史平均市盈率高27%；纳指市盈率更达37.5倍。真的不受地心吸力影响？随时因某些催化剂而引致资产泡沫爆破，资金外流到超低估值商场。实在退却冷漠！事实上，好意思国的经济增长非全面性，只侧重于是某些板块如军工复合体、东说念主工智能等等。

港股A股严重地被低估

中国国策全方向扩大内需，要在糟践、投资和科技翻新等发力。产生的资产效应成心刺激糟践，带动内轮回，合营外轮回，大幅度增多与友好国度的买卖 -- 包括俄罗斯、中东、东盟及一带一齐国度等，并以本币往复，积极眩惑外资将资金干涉国内及香港。近期降准和下调再贷款利率等皆可守旧金融商场，有助催化股市行情，A股和港股定会受惠。事实上，港股市盈率仅仅11.8倍，而A股市盈率也仅仅14.4倍，是严重地被低估。

板块方面，顶端军事科技的「核三位一体」和「高妙音速导弹」 能保家卫国，震慑敌方，高端航天科技和军事工业为公共国度重心。竣事碳中庸，环保看法及洁净动力，可减少对环境及社会的挫伤，ESG（环境、社会、企业管治）已是中国遒劲。东说念主工智能的大禁锢，联系板块持续受追捧。国内力推「内轮回」合营「外轮回」，内需及电动汽车与上游联系产业可属意。疫情后，东说念主类糊口模式起了很大变化，企业在严厉的监管及措施后，互联网平台之质优股长进愈加亮丽。中好意思以火去蛾中，在好意思国上市的中概股络续回流，成心亚洲的往复所板块。

鉴于受大国博弈、地缘政事、高官言论、经济数据及国度策略等等所影响，预测本年股市会因而大幅度波动。投资者定要揣度个东说念主可承受风险胃纳，紧贴形貌，奴隶国策，严慎部署，无邪革新。如股市回调，中/长线投资者不妨分段吸纳上述板块的质优股，中/长线报告应颇为可不雅的。动作短线投资/投契，则充满赢利契机，但定要一眼关七，耳听八方，无邪变通，当令赢利，严守止蚀！

【作家简介】黎永良

40多年公共金融商场职责教化，银行专科会士，香港证券投资学会和香港董事学会的资深会士，香港大学理学院80周年18位凸起学友之一，九龙华仁书院80周年凸起学友之一。

擅长从确切往复的执行教化均分析公共股票商场的形态依然启发了公众散户投资者对于往复策略，投资策略，细目确切订单，识别假订单/音讯，避让罗网，预测商场崩溃等的意志。

2023年5月被委任为特首策略组经济发展民众构成员开yun体育网。当前为时富金融资产不竭照应人。